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山速paint splatter margiela当时，东禁可以贷款买房，我就是利用手里有限的一点资金，不断折腾，不断投资房地产，从中赚取差价，才还清了欠款

但是这可以让它成为一个二线的，止超载车它成不了一线的基金，一线基金一定是更高层面的一个全方位的覆盖，他不能有短板的。限超在我看来我只有这两种逻辑。辆驶路本文总结自42章经组织的新基金闭门研讨会中的讨论内容。这个是新基金的一个特点，日起入高他其实是高死亡率的，日起入高就别管什么原因，你团队磨合不好也好、还是你投得不好也好、还是你策略上犯了错误也好，新基金创业我觉得他就是一个创业，创业一定是少部分机构成功，大部分机构完蛋。合伙人A：山速我们都以为没有了，结果2012年、2013年又出来打车这一波，是吧。

合伙人B：东禁那你们现在的利益分配机制是怎样的?合伙人C：我们的机制是和项目挂钩很紧，最多可以分走50%的carry。止超载车所以2C为什么你觉得还会有大机会呢?因为我同意还有小的垂直领域可能会有。当然极其个别的APP有翘尾效应，限超像滴滴，限超一开始用户留存会往下走，等到时间长了以后，比如说司机多了，用户体验更好了以后，用户留存会回来一些。

再比如说唐岩(陌陌CEO)出来融资的时候，辆驶路几乎所有的投资人(包括本人)还都在回味51.com在做到1亿用户后，被QQ在半年内灭掉的震撼。比如，日起入高某个商业模式北京证明是可行的，日起入高那么当它复制到三到五个城市，还是可行的吗?尤其是北上广深，能够拿下两个，基本上可以确认行业第一、第二的地位。正是因为切入点小，山速BAT这些巨头看不上。所以要尽可能在小范围内去实验自己的产品，东禁先导入几千个、几万个用户，去看他们的反馈、用户行为是怎么样的，然后再去逐渐放大。

(2)验证商业模式的可复制性。举一个典型的例子，51.com拿了红衫和巨人的投资，做到1亿用户，被腾讯一年就打掉了。

王兴根据这个差异，迅速把美团外卖扩张到这两百个城市。因为这个时候速度真的非常非常重要，你一定要聚焦在你的核心优势上面。比如说滴滴最开始进入出租车这个行业，出租车司机每天工作十几个小时，才赚五六千块钱，从他们身上赚钱基本上是很困难的，这确实也对的。因为在留存数据的曲线里，你可以看到你的产品更新是否做对了，运营策略是否做对了，用户反馈到底是什么样。

为什么这些公司能够成功呢?因为他们经历过融资的困难，他们知道融资是不容易的，所以他们的每一分钱都花的非常谨慎。当然，如果切入点真的太小，缺乏延展性，投资人也会非常谨慎的。切入点很大的项目，要么是你找不到聚焦的点，要么就是肯定是巨头机会。但是美团的团购业务覆盖两百多个城市，饿了么才刚拿到C轮的钱，只做了二十多个城市，从覆盖量来说差别很大。

此外，创业初期最好是做存量市场。但是切入点小是一个相对的概念，好小切入点能够包含潜在的大市场，并能够规划出打通大市场的路径。

对创业者来说至少到5%到10%创业才有机会。今天AR、VR也是一样，现在你看身边有多少朋友在用?科技界的、喜欢尝鲜的朋友当中都很少人在用，1%不到。

有翘尾效应的APP基本能达到百亿美金的市场。早期用户不是补贴换来的，任何一个需要去补贴的用户都是伪需求，不是刚需。见到80%的创业者，我都会问留存数据是多少，如果他说：我要问我们的COO。而饿了么这个团队是大学生毕业创业的，他有没有能力迅速招聘、管理几千个人，这是王兴给张旭豪的一次考验。因为创业的压力非常大，能不能一起很愉快的合作是非常大的考验。如果一个CEO连这个问题都回答不清楚，那这个公司肯定是没有希望。

能够真正重视留存曲线的CEO，会真正把它运用到每次版本改善，每次运营策略调整中。这些创业者不会在初始的时候就一下去获取很多用户，尤其是烧钱去补贴客户。

所以我也希望你能够去思考：创业的模式是否具有真正的革命性，是不是有其他对手从想象不到的角度打过来?反之，我发现那些真正有潜质的项目，却往往因为另辟蹊径让大多数人看不出门路。然后靠你的长板优势融资，再转化成业务优势，不断地正象循环，到了C轮就像进入半决赛，这时候才有资格补短板。

今天有很多次日留存都可以作假的，但是月留存和长期留存很难作假。比如说滴滴，大部分投资人都在疑问，Uber在美国从专车切入，为什么滴滴从出租车开始?滴滴见了二十家基金，基本上都见过了，那时候他流动的钱基本花完了。

比如，家政服务类的App，但它对家政服务的控制力是非常弱的，客户非常容易在线下和家政阿姨达成长期合作关系，然后他们和平台就没有关系了。创业早期，你没有资格补短板，先要拼长板，今天任何一个好的商业想法，其实是上百个公司在搞。在美团和饿了么的竞争中，饿了么比美团早三年做外卖，所以美团一开始追不上饿了么。但这只是表象，背后往往有行业发展的逻辑作为支撑，很重要的一个标志就是：20%的渗透率。

靠移动办公系统来管理几千个培训、招聘、管理。比如优惠券和团购切的是同样一批市场，商户和用户群是一模一样的，优惠券切的线下交易，切的点非常少，从每一笔线下交易大概切一到两个点，团购切五到十个点。

移动互联网时代，中国和美国的创业几乎同步，因此某个商业模式到底成不成立，都还尚未验证过。如果你的对手在同样一笔交易，比你多切十倍以上的点，那你根本没法防守。

如果不是这样的节奏，创业肯定不是在一个风口上。四、看风口、不看规律当然，很多人都说我愿意赌风口，其实真正的风口往往是规律。

五、没有完成每轮融资该做的事情现在讲创业者每轮融资该做什么的非常多，已经成为一个共识了，但我发现还是有不少项目死在没有做好每个阶段该做的事情上面。对于CEO来说，你每天进办公室应该看的是用户留存数据，而不是看用户增长数据。A轮要做的三件事：(1)磨合团队，我们投资的时候，最好这个团队是要一起合作六个月以上我们才敢投。58融了很多钱，最后上市，还把赶集并购了。

(2)控制力，主要是指对客户和服务的控制力。三、增长快、留存差讲到这可能有人会说，用户留存率24%并不是个惊艳的数字。

六个月以后的留存，能做到这样的APP，在中国可能没有几个。当然，中国的互联网还有一个特点，如果你的竞争晚六个月就没有戏了，如果现在不进的话，半年以后，这个市场就和饿了么没什么关系了，所以张旭豪决定跟进。

因为任何一个创业公司一下子找到正确商业模式都很难，百度曾同时尝试过六个商业模式，第三个付费搜索成功了，这还是比较幸运的，对于大多数创业者则需要更多的时间。大部分的互联网商业模式都需要花钱获得核心用户，VC给你投资也是希望你花钱获取用户(非直接补贴)，但是我们最关心的最重要的指标不是增长，而是长期留存，就是你们买来用户能不能留下。